用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒ2023年石油会暴涨吗，今日油价格表u)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表yǒu)的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长。

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