近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦(ji倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例āo)、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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