在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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