5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连(lián)续20日(rì)保持在1万亿以上，市场(chǎng)对(duì)于(yú)人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多家券商发布了5月金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传媒、银行(xíng)关注度(dù)提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计(jì)推荐了(le)154只金股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块罕见出(chū)现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特估概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业(yè)出现分(fēn)化，传(chuán)媒(méi)板块关注(zhù)度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度则快速下降，这也(yě)与4月份(fèn)行情(qíng)走(zǒu)势相互(hù)印证，传媒(méi)板块率先突(tū)破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑(x学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生iào)到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股(gǔ)标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的机构(gòu)共同(tóng)推荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上(shàng)机构推荐(jiàn)，分别是(shì)三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策略(lüè)表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子(zi)贡献其(qí)中(zhōng)绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看(kàn)，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体(tǐ)现在热门金股上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的(de)投(tóu)资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们对五(wǔ)月的大盘的看法比(bǐ)较(jiào)保守(shǒu)，建议(yì)多(duō)看少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权(quán)则(zé)因有事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美(měi)国股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月(yuè)到(dào)10月股(gǔ)票市场的相对弱势。这有悖于现代(dài)投(tóu)资理(lǐ)论，但(dàn)又(yòu)屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场中，我们(men)也发现了明显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经(jīng)济的微刺激(包括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时(shí)，管理层对信用风(fēng)险及资产(chǎn)价(jià)格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回(huí)下行通道、通胀(zhàng)继(jì)续低(dī)位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现状。

　　申万策(cè)略认(rèn)为市(shì)场依然维(wéi)持震荡格(gé)局，长期(qī)看二(èr)级市场估(gū)值体系国际化(huà)是趋势(shì)，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革红(hóng)利释放非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债(zhài)，要么增加资(zī)本，减负债会带来经济(jì)收缩压(yā)力，增资本(běn)会带来股票供给压力(lì)，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这种被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经(jīng)济下(xià)行压力暂(zàn)时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济(jì)会出(chū)现持续或者大(dà)幅改善;资金利率(lǜ)的回落是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流动性(xìng)出现主动式(shì)改善(shàn);风(fēng)险偏(piān)好受(shòu)刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)观(guān)点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位(wèi);相对来(lái)说，中(zhōng)盘(pán)股(gǔ)如医(yī)药、家电、汽车、食(shí)品饮料(liào)等一线(xiàn)白(bái)马等业(yè)绩增长确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可(kě)以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些(xiē)积极因素正出现，将给市(shì)场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观(guān)面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预(yù)期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面(miàn)，部分龙头(tóu)成(chéng)长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市(shì)场情绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策取向来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡(dàng)市特(tè)征没(méi)变。短期(qī)市场下跌后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后(hòu)的反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的(de)微刺激下，市场对短期经(jīng)济预期偏乐(lè)观(guān)，而实(shí)际政策效果(guǒ)难以对冲来自(zì)房地(dì)产等领(lǐng)域带(dài)来的经济下行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是政策(cè)主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全(quán)面(m学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生iàn)放(fàng)松的(de)情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门(mén)的维稳措施(shī)亦(yì)难以改变基本(běn)面弱平衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势(shì)下(xià)跌格局。

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