2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的(de)天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，乔丹有多高今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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