国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触(chù)发停牌(pái)，原(yuán)因是达(dá)成救助协议(yì)以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)公布其第一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越(yuè)多的问(wèn)题(tí)。美(měi)联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的(de)确发现(xiàn)了(le)风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足(zú)够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联(lián)储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时(shí)的(de)金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些(xiē)变(biàn)化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式不够(gòu)自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视(shì)了(le)范围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行(xíng)多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行(xíng)适(shì)用(yòng)标准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评(píng)估(gū)，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不(bù)足的公司，美(měi)联储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要(yào)求，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的(de)应急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的(de)数(shù)据再度(dù)印证了美(měi)国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)表示，上(shàng)述数据(jù)显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增(zēng)加了下(xià)半年美联(lián)储降(jiàng)息的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不(bù)存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随着此前银行(xíng)业(yè)危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择(zé)时(shí)不(bù)得(dé)不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来加息的态度(dù)或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图(tú)和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示(shì)。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的(de)观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注三(sān)个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目(mù)前金(jīn)融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币(bì)政策(cè)预(yù)期，比如是否方阵是什么意思透露(lù)下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。