北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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