昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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