5月(yuè)以来，港kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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