编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(g嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思uó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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