财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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