周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dā中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子n)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子>

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台(tái)。

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