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　　5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎn项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求g)，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèn项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求g)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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