北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相较于(yú)投资美国(guó德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相德国有多大面积，德国相当于中国哪个省对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净德国有多大面积，德国相当于中国哪个省资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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