财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗p>

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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