5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duā82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头n)定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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