北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定(dìng)因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低(dī)的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之(zhī)前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经(jīng)制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用(yòng)电器行业(yè)公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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