财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多(duō)的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(yòng)产品的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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