金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月(yuè水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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