原本被视为极其艰难的2022年(nián)，白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业却(què)又一次集体刷高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上(shàng)市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行(xíng)业主(zhǔ)旋律。20家(jiā)上市(shì)白酒(jiǔ)企(qǐ)业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业营收净(jìng)利再创新高，14家白酒上(shàng)市企业营收(shōu)取(qǔ)得(dé)了两位(wèi)数(shù)增(zēng)长(zhǎng)。在打响(xiǎng)疫(yì)情(qíng)后首(shǒu)个春节动销战后，今年一季度白(bái)酒业普遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位(wèi)数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过去(qù)三年，外部环境对(duì)白酒造成了(le)不可忽视的(de)影响，穿透最新的业(yè)绩来看，头部酒企(qǐ)的抗压能力(lì)足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导行业(yè)结构性(xìng)增长。但(dàn)随着白酒行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企持续向前(qián)，非名(míng)酒品牌难以(yǐ)望其(qí)项(xiàng)背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调(diào)整(zhěng)周期(qī)的白(bái)酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企业的一个(gè)共同主题是去库(kù)存，谁快谁就会(huì)占得先手(shǒu)。

　　白(bái)酒结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根(gēn)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文据中国(guó)酒业协会(huì)公布的数(shù)据，2022年白酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同(tóng)比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别(bié)占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结(jié)构性(xìng)增长的(de)表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产(chǎn)量、销量已经连(lián)续多年下降，行业(yè)集中度不断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格局下企业间挤压式竞争(zhēng)已(yǐ)经临近赛(sài)点(diǎn)。

　　这(zhè)样(yàng)的业态(tài)促使白酒行业(yè)内部强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企(qǐ)成为产业经济(jì)增长的主(zhǔ)要动力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部名酒企业基本(běn)保持了两位数增长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营(yíng)收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前五(wǔ)强(qiáng)净利润也在2022年首次(cì)突破千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季(jì)度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国(guó)食品产业分析师朱丹(dān)蓬告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良(liáng)性的增长，疫(yì)情放开后消费场景的(de)多元化，对(duì)于中国白(bái)酒的(de)复兴是一个非常好(hǎo)的(de)加持(chí)。”

　　白(bái)酒结构性增(zēng)长的另一个(gè)特征是(shì)，在过去取(qǔ)得了稳定增(zēng)长(zhǎng)和快速发展的企业，基本形成了中高(gāo)端(duān)驱动增长(zhǎng)的发展(zhǎn)模式，这在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除(chú)高端一如既往(wǎng)强势以外，其(qí)中高端产(chǎn)品销量都以(yǐ)超两位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产(chǎn)品线全(quán)价格带布局，二三线品(pǐn)牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在(zài)进(jìn)行产品结构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构优化的需要，白(bái)酒技改(gǎi)扩产推动了各酒企、产区的优质产能的释放(fàng)。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了(le)实施技改、产能扩建等项目，这些都是(shì)企业为持续保持(chí)结构性增长做准(zhǔn)备(bèi)。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且(qiě)利用自(zì)身的品牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品(pǐn)类和产品的名(míng)酒格局很快形成，中国酒(jiǔ)业进入寡头化时代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名(míng)酒承压

　　白酒行(xíng)业数(shù)据显示，相(xiāng)比(bǐ)较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收入(rù)累(lèi)计增岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文长5％，利润(rùn)累计(jì)增(zēng)长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业(yè)财报(bào)发现(xiàn)，除(chú)头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加(jiā)速分(fēn)化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元(yuán)级别(bié)的仅(jǐn)有3家，分别是(shì)老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家，分别是(shì)今世缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及(jí)水(shuǐ)井坊；2022年则进一(yī)步变(biàn)成7家，在前一年(nián)的6家(jiā)基(jī)础上新(xīn)增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四家(jiā)企业规模来到50-80亿元之间，隶(lì)属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的(de)二级梯队，都是在各自省内(nèi)有一定话语(yǔ)权(quán)、有较(jiào)大市场规模、省(shěng)外市场开拓良好的代表。

　　它们(men)之间此起彼伏的竞(jìng)争，也推动了二级梯队的分化加(jiā)速。蔡(cài)学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么像(xiàng)古井贡酒那样完成产(chǎn)品(pǐn)升级和全(quán)国化布局，挤进一线市场，要么(me)就会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年(nián)报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金流(liú)的(de)下降，录得亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净(jìng)利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑原因，酒鬼酒在财(cái)报中表示是(shì)因(yīn)为(wèi)去年(nián)同期基(jī)数较高，以及(jí)公司主动进行了(le)策略(lüè)调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在(zài)省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重(zhòng)挤压下(xià)，其业务体(tǐ)量和利(lì)润(rùn)出现(xiàn)萎(wēi)缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增长有限，但净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净(jìng)利(lì)润更是(shì)下降了228％。对此，金种子(zi)在年报中归(guī)咎(jiù)于品牌、营销、渠道等(děng)多方面(miàn)因素。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业性问题 白酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛利率(lǜ)来看，20家白(bái)酒上市企业中，有17家企业毛(máo)利率在60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与上年同期相(xiāng)比增(zēng)长，金种子、洋(yáng)河、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力(lì)，但透(tòu)过年报，白酒的高库存更加值得(dé)关(guān)注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市公司总存货达1328.33亿元(yuá岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高(gāo)居榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五(wǔ)粮(liáng)液紧随(suí)其后。

　　但(dàn)从(cóng)涨(zhǎng)幅来(lái)看，泸州老窖、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库(kù)存(cún)同比增长超(chāo)30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫(xīn)农(nóng)业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外，其他酒企库存增(zēng)长基本(běn)都在(zài)两位数以上。

　　合同负债情况亦能一(yī)定程度上反映当前渠道的情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅超五成。截至今年一季度(dù)末，总体合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国酒业(yè)资(zī)深评论员肖竹(zhú)青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩(jì)非常(cháng)优秀。但是(shì)我们发现整个(gè)市场除了(le)茅台供不(bù)应求以外(wài)，其他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以外(wài)社会库存(cún)很大，对白酒发(fā)展来说存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预计今(jīn)年下半年中秋(qiū)节后有望成为酒业重回正轨发(fā)展的(de)时间(jiān)节点。”

　　“高(gāo)库(kù)存(cún)是行业(yè)性(xìng)问题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看法(fǎ)，他认(rèn)为(wèi)，随着国家(jiā)经(jīng)济面的恢复以及(jí)社会活动的复苏(sū)，会加(jiā)速去库(kù)存，特别是(shì)名(míng)酒库(kù)存会得到很大的缓解(jiě)，但是区域中(zhōng)小企业仍然(rán)会面临(lín)不小的库存压力(lì)。

　　日前，五粮液在投资者关系互动(dòng)平台回答投(tóu)资者(zhě)关于(yú)库存的问题时就谈到，五粮液产品渠道库(kù)存(cún)量(liàng)不到一个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实(shí)上，白(bái)酒渠道“堰塞湖(hú)”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去(qù)三年(nián)，受疫情影响线下消费场景(jǐng)大减(jiǎn)，终(zhōng)端动销放缓，造(zào)成了社(shè)会库存积压。从产(chǎn)能来看，近(jìn)十年来白酒产量在不(bù)断(duàn)下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实(shí)，未(wèi)来仍然是趋势之(zhī)一。加之消费观念、消费习(xí)惯(guàn)的变化，即使(shǐ)是疫情后消(xiāo)费场景大规模恢复的(de)前提下，白酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业(yè)各(gè)环节都在努力，其中最(zuì)关(guān)键的是，亟需库(kù)存(cún)消化(huà)能力(lì)强(qiáng)劲(jìn)的(de)新渠道(dào)。可以看到，大小酒企均在营(yíng)销(xiāo)上大手笔(bǐ)撒钱，大(dà)部分酒企(qǐ)年报中销售费(fèi)用一栏的数字在(zài)逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快(kuài)，谁的(de)价格倒(dào)挂恢(huī)复得快，谁就能(néng)在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文