在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金2197的立方根是多少，216的立方根是多少最近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容2197的立方根是多少，216的立方根是多少(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能2197的立方根是多少，216的立方根是多少估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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