5月(yuè)迎来开门红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日保持在1万亿(yì)以(yǐ)上，市场(chǎng)对(duì)于人工(gōng)智能(néng)、消费(fèi)、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月金(jīn)股出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行(xíng)板块(kuài)罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注(zhù)度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行情走势相互印(yìn)证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五一旅游市场(chǎng)的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只(zhǐ)金(jīn)股同时被2家及以上(shàng)的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分(fēn)别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也(yě)主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现，东吴证(zhèng)券(quàn)以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近(jìn)几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极(jí)端(duān)行(xíng)情的演(yǎn)绎体现在热门金股上则(zé)表现为“全(quán)军覆没”，8只同(tóng)时获得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸(lú)州(zhōu)老窖则出现(xiàn)了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们(men)对五月的(de)大盘的看(kàn)法比较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的(de)走(zǒu)势机(jī)构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对(duì)弱势。这有悖(bèi)于现代(dài)投资(zī)理论(lùn)，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月(yuè)出现上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的市场表(biǎo)现，则四年(nián)均报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的(de)微(wēi)刺激(包括重大项目(mù)的陆续(xù)推(tuī)出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及(jí)资产价(jià)格(gé)风险(xiǎn)的容忍度正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济周期格(gé)局(jú)下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看(kàn)二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是趋势，优(yōu)质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎(yíng)来深蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可以(yǐ)做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么增加资本，减负债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带来股票供给(gěi)压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚无法期(qī)望(wàng)经济(jì)会出现持续或(huò)者大幅改善;资金利率的回落是(shì)衰退(tuì)性的，不意味(wèi)着流动性出(chū)现主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性(xìng)兑(duì)付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期增加股票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中(zhōng)盘股如医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线白(bái)马等业绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可(kě)以(yǐ)有(yǒu)相对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因素(sù)正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带(dài)来(lái)一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍(réng)在(zài)，悲观(guān)预期或修正。(2)微(wēi)观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场(chǎng)面(miàn)，政策性、事件性亮(liàng)点望(wàng)提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策(cè)取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积极因素出现，建议备战回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行(xíng)确立，并将(jiāng)继(jì)续(xù);其次，前(qián)期小批多(duō)次的微刺(cì)激(jī)下(xià)，市(shì)场对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以(yǐ)对(duì)冲来自房地(dì)产等领域带来(lái)的经(jīng)济下行(xíng)动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再(zài)次(cì)，改革和结构调(diào)整(zhěng)依(yī)然(rán)是政策主要目标，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全(quán)面(miàn)放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监(jiān)管部门的维稳措施亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的(de)趋势，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持(chí)弱(ruò)势下跌(diē)格局。

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