射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)价(jià)仍(réng)略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市(shì)场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件中称，是(shì)由于持续进(jìn)行(xíng)高(gāo)额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及和(hé)慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了(le)慧智(zhì)微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回(huí)报，而较(jiào)大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货量的(de)大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而(ér)预计(jì)未来每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三(sān)年射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的(de)关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司(sī)正排自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(p自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应(yīng)用；产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗