昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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