昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(r上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗èn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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