金(jīn)融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持(chí)平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消(xiāo)息(xī)称本月MLF中(zhōng)标利率有(yǒu)可能下调(diào)，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示目(mù)前实际利率的水(shuǐ)平是(shì)比较合适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议对一季(jì)度的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资(zī)金面(miàn)可能(néng)造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近(jìn)期部(bù)分银行调降存款利率(lǜ)，严(yán)格上(shàng)不算降息(xī)，属(shǔ)于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步深化。本轮(lún)存款利率调降背后的(de)原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可减轻银(yín)行负债(zhài)成本，但是这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通g>（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河(hé)南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农商(shāng)行为(wèi)主）发布公(gōng)告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的(de)热议。不过，作(zuò)为我国利(lì)率体系的(de)“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款(kuǎn)利率调降严(yán)格(gé)意义上并非真的降息。归根结底，本(běn)轮(lún)存款利率调(diào)降也属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通>存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背(bèi)后，是(shì)储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率调降(jiàng)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆(gān)抬(tái)升、空转加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准(zhǔn)以来(lái)，资金利(lì)率(lǜ)中枢回落，资金杠杆(gān)明显(xiǎn)抬升，资金空转有所(suǒ)加剧(jù)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降(jiàng)后，银行净(jìng)息(xī)差大幅(fú)收窄，尤(yóu)其是城商行、农商行，因(yīn)此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不足以触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入；回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的延(yán)续，仍将(jiāng)利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类(lèi)似，可(kě)以(yǐ)降低负(fù)债端成本，保护(hù)银行净息差。当(dāng)前流(liú)动(dòng)性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论上(shàng)可以(yǐ)促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为(wèi)消费(fèi)。但我们觉得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消费环比修复最快(kuài)的时候已经过去。再(zài)回(huí)归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)望(wàng)继续下探，高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)仍将占优(yōu)。