“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低嘴巴含胸的感觉知乎(dī)基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至202嘴巴含胸的感觉知乎2年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuā嘴巴含胸的感觉知乎i)退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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