如(rú)果要(yà独肖有哪几个o)论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出(chū)的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融(róng)资押(yā)注高股(gǔ)息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报(bào)率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日本(běn)股市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

独肖有哪几个　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准的(de)提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的(de)中期(qī)经(jīng)营计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易(yì)所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超(chāo)过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正(zhèng)受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上(shàng)独肖有哪几个涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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