AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

不拘于时句式类型，不拘于时句式还原　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能不拘于时句式类型，不拘于时句式还原好的资产，是我们的(de)投资目标。

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