编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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