自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报的(de)披学生党如何自W，如何自我安抚露，将明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)了(le)基金经理对后(hòu)市(shì)的(de)基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资(zī)风格(gé)和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民关注的(de)基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易(yì)方达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规(guī)模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们(men)用事实证(zhèng)明自(zì)己的(de)成(chéng)功(gōng)和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更(gèng)可(kě)能做出对具体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合回(huí)报作(zuò)为(wèi)终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，学生党如何自W，如何自我安抚在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)核心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去(qù)和(hé)当前(qián)的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年(nián)四季度(dù)末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能(néng)是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4学生党如何自W，如何自我安抚月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油(yóu)石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产(chǎn)效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上我们(men)当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的(de)资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最新的(de)投资(zī)感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的(de)不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢(huī)复，部(bù)分行业(yè)已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)业务(wù)为核(hé)心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全国各级医(yī)疗机(jī)构提供(gōng)领先的(de)医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基(jī)础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度新进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充(chōng)满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货(huò)币(bì)政策(cè)保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施(shī)的一(yī)些收缩性行(xíng)业监(jiān)管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预(yù)期(qī)回报(bào)水平的(de)是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景(jǐng)的(de)优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又(yòu)是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道(dào)，一季(jì)度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下(xià)而(ér)上精选(xuǎn)个股(gǔ)而(ér)非择(zé)时的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们(men)认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关(guān)注整个(gè)经济体发(fā)展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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