昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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