财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意jiàn)的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业(yè)更能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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