5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低write的过去分词怎么用，write的过去分词英语(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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