昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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