今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平夷洲今是何地，夷洲是哪里均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万夷洲今是何地，夷洲是哪里(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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