昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(m减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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