今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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