本(běn)轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主(zhǔ)要从事(shì)半(bàn)导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩(jì)爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大(dà)幅(fú)下滑，公(gōng)司选择(zé)了业(yè)绩最(zuì)好的时候(hòu)上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模(mó)式，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经(jīng)学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那一档，未来(lái)主(zhǔ)要看扩张，也要小(xiǎo)心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速还(hái)是(shì)估值），不关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业(yè)化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力的(de)高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的(de)核心(xīn)部件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的(de)核心环(huán)节，目的是将正负(fù)极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代(dài)工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户(hù)提供一站(zhàn)式代(dài)工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大(dà)太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因(yīn)此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力(lì)显然是要比那些(xiē)已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得(dé)多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业(yè)竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主，主要(yào)用于(yú)涤(dí)纶(lún)及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料(liào)印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达(浙k是浙江哪个城市的dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市(shì)场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车行业的(de)整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的数(shù)智化解决(jué)方案(àn)、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且随(suí)着(zhe)人(rén)均(jūn)保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差(chà)，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)及地(dì)理信息技术(shù)服务。电力(lì)工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服务主要(yào)系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是(shì)一家(jiā)为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯(xīn)片设(shè)计公司，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体(tǐ)系(xì)以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFil浙k是浙江哪个城市的ter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可(kě)为客户提供无线(xiàn)通信(xìn)射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不(bù)断(duàn)扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低(dī)，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但即(jí)便(biàn)这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都(dōu)会(huì)成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军方客户(hù)和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成(chéng)为我(wǒ)国防空预(yù)警雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交易占比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度(dù)极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相关场景(jǐng)客(kè)户提供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合(hé)运营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营(yíng)支(zhī)撑服务(wù)及(jí)技(jì)术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购(gòu)销(xiāo)差价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩过去(qù)几年看起来(lái)不(bù)错，但公司(sī)现金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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