在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基无锡市是几线城市金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基无锡市是几线城市金公司而言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡无锡市是几线城市和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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