作者：于博 蒋佳榛微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗>

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的(de)时(shí)候？我们(men)认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一(yī)方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能(néng)充足以及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市(shì)，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价(jià)格(gé)环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工(gōng)具用燃(rán)料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场需求表现偏弱及(jí)国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期高基(jī)数(shù)的(de)影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗，国(guó)际原油价格(gé)波动带动国内油煤加工、化学原(yuán)料及制(zhì)品相关(guān)行业价(jià)格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自去年底以来(lái)的(de)强势表现，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续释(shì)放、供给相对充足(zú)的(de)影响下，价格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看(kàn)待物价数据，“通缩(suō)论(lùn)”言过其实(shí)：一方(fāng)面(miàn)，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但(dàn)今年初以(yǐ)来(lái)有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，环比(bǐ)走势均处于正(zhèng)常波(bō)动(dòng)区间，也(yě)指向当前经济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修(xiū)复(fù)。往(wǎng)前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的(de)走势。而随(suí)着下(xià)半年生猪需求(qiú)的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开(kāi)展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步回(huí)归(guī)至(zhì)正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势(shì)，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前(qián)经济的主要(yào)矛盾。

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