尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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