在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(d公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站òng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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