5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(h于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译é)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pī于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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