如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年(nián)8月以(yǐ)来的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一份报(bào)告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年(nián)的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购规(guī)模将进(jìn)一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎ精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字n)活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日(rì)本(běn)央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要(yào)的(de)汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入(rù)境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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