在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎ4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里n)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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