尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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