一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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