一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基厦门是几线城市呢金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般厦门是几线城市呢都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提厦门是几线城市呢升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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