金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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